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2008-07-13(Sun)

ファニーメイ

今日はちょっと、予定を変更してファニーメイ(以下fnm)について

リーマンにより、fasbが会計基準を変更すれば、46ビリオンusdの
増資が必要となるとされ、さらにその後政府の管理下へ置かれた
場合は、株式の価値が無くなると報道、金曜日には株価が急落
その後半分戻しました。

多分、今の時価総額を普通に見ると、pbrで0.25倍くらい。
で・す・が、今回の会計基準の変更とは、連結の範囲を今まで
簿外だったspvまで拡大しよう。
と言う話なので、現在の資産や資産を参考には出来ませんね

プラスから見れば、潰すのは殆ど不可能、そして現在、モーゲッジ市場に
置ける存在感が高くなり、更にシェアは上がっていると言う事実
更に現在持っている政府から与えられた特権
この辺りをどう評価するのか。

と、長期的にはそんな事を考えれば良いのでしょうが
金曜日のような急激な変化には、オプションが一番儲かります
(もちろん、急激に落ちた時点から思いっきり戻る事を想定できて
いないといけませんが)

大きく株価が変動すれば、ボラティリティが大きくなり、オプションの
値段が高くなりますが、うまく行使価格をまたげるようなポジションだと

fnm strike7.5 ex7.15


一番近い7月限の行使価格7.5usdのコールオプション
で、5.3倍

fnm strike7.5 ex8.15


8月限の7.5usdでも3倍弱取れるチャンスがあったわけです。

例えば、これをプットオプションとあわせた戦略として考えると。

fnm strike7.5 ex7.15 put

7月限のオプションをガッツリ売ってコールオプションの代金を
回収する事も可能だった訳です。


fnmstrike7.5 ex8.15 put



また、例えば、まだまだプラスかマイナスかどちらかに
大きく動くのではないかと考えるのなら売ったお金で
プットオプションを買っておく、等始めの時点で成功し
ていれば予想に添って、色んなタイプのポジションを
組み合わせる事が出来るのがオプションの面白い
ところ。

もちろん、大儲けできるのは金曜日のような心理相場で
自分が確信的な意見を持っているのならばという仮定の
元での話。

特に売りの場合は安易にやるのは危険ですが、
普通に考えれば、プットオプションの行使価格が7.5usdを
4usdとかで売れば損する確率はかなり低いでしょう
まあ、冷静な人が勝つ典型例ともいえるのでしょうね

まだまだ、展開次第では面白いオプション取引が可能
かもしれません。
よかったら、注目して見て下さい。
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